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          央行縮減量繼續MLF超出預期,市場資金壓力增大,后續流動性如何?

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          8月“麻辣粉”(中期借貸便利MLF)上桌。8月16日,中央銀行發布6000億元MLF操作公告。同時,日漸常規化的100億元逆回購也同步而來。市場普遍認為,前列中央銀行下降1兆元,本月6

          8月“麻辣粉”(中期借貸便利MLF)上桌。8月16日,中央銀行發布6000億元MLF操作公告。同時,日漸常規化的100億元逆回購也同步而來。市場普遍認為,前列中央銀行下降1兆元,本月6000億元MLF操作超出市場預期??紤]到8月MLF過期規模達到7000億元,年內達到最高水平,市場流動性將面臨多重考驗。

          6000億元的麻辣粉對于8月的MLF操作,中央銀行選擇了小幅度的縮減量。據央行官網披露,考慮到金融機構可用7月下調存款準備金率釋放的部分流動性歸還8月到期中期借貸便利(MLF)等因素,2021年8月16日央行開展6000億元MLF操作(含對8月17日MLF到期的續作)和100億元逆回購操作,充分滿足金融機構流動性需求,保持流動性合理充裕。北京商報記者了解到,央行在2021年7月通過降準釋放了1萬億元資金,在對沖當月到期MLF后仍有結余。而根據Wind數據,8月17日還有7000億元MLF到期。與到期量相比,中央銀行本月6000億元的MLF操作小幅度縮小,但業認為比市場預期高。

          中央銀行本月收縮量繼續MLF,光銀行分析師周茂華告訴北京商報記者,中央銀行考慮7月份釋放1兆元資金,另一方面本月回收1000億元MLF資金,7月份(純回收3000億元)東方金誠首席宏觀分析師王青表示,本月MLF縮減量持續,首先表明釋放資金的過程仍在持續,目前政策方面保持市場流動性,避免過度寬松,穩健中性的貨幣政策方向沒有顯著變化。

          最近市場利率和政策利率下降幅度增大,在一定程度上抑制了銀行對MLF操作的需求?!?月LPR報價大概率保持不變此外,北京商報記者注意到,央行公告中提到,MLF中標利率為2.95%,逆回購中標利率為2.2%,均維持前值不變。據北京商報記者統計,這也是MLF利率連續第17個月保持不變?;贛LF的錨定作用,與普通用戶關系更為緊密的、決定房貸利率走勢的LPR報價也引起多方關注。周茂華指出,本次央行繼續保持政策利率穩定,預示本月LPR報價利率繼續保持穩定的可能性偏高。王青認為,8月份MLF的操作利率不動,意味著當月LPR的估算基礎沒有變化。

          7月決定發表后,包括3個月期Shibor(上海銀行間同行拆除利率)、銀行同行存款利率在內的中端市場利率下降幅度大,銀行邊際資金成本下降。但是,銀行積累了降低1年LPR報價的動能,第四季度中央銀行再次實施全面降價的話,降低1年LPR報價的可能性大幅度增加。同時,王青還指出,考慮到當前房地產市場調控態勢,即使年內1年期LPR報價下調,主要針對居民房貸的5年期LPR報價也將保持不變,居民房貸上行勢頭將會延續。市場流動性合理豐富的是,很多業內分析家指出,8月份的MLF續篇被認為是后續市場流動性趨勢的關鍵,主要是7月份中央銀行下降后,市場對貨幣政策是否開始緩慢周期存在疑問。

          除了8月MLF過期規模7000億元創年內最高紀錄外,8月稅期高峰和8月下旬政府債券加快發行等因素的影響,市場流動性將面臨多重考驗。從市場資金表現來看,中國外匯交易中心數據顯示,8月16日多個品種Shibor呈現小幅下行態勢。其中,隔夜品種下行7.1個基點,報2.105%;7天期Shibor下行0.4個基點,報2.193%;14天期Shibor則上行4.6個基點,報2.201%。關于后續市場流動性的發展趨勢,王青指出,8月份MLF操作利率沒有調整,打破了市場部分存在的信息預測,7月份全面降低標準是對中小企業等實體經濟的方向性支持措施,現在的貨幣政策全面放松,監督層仍然重視穩定的增長、風險防范和通貨膨脹控制

          王青認為,監督層加強對中小企業的減稅費用,適度擴大普遍性強、資金利率低、正確的再融資規模等結構性政策工具,增加中小企業等國民經濟的弱點,加強綠色金融、科技創新和制造業投資等重點支持領域的方向性周茂華預計市場流動性將保持合理豐富的結構,主要是目前國內需求和局部行業仍需適當的政策支持。再加上7月以來,國外疫情卷土重來,國內疫情防控壓力上升,可能對我國內外需求恢復構成一定的干擾,國內貨幣政策保持一定的靈活性,確保經濟運行在合理區間。但是,國內需要避免過度寬松的貨幣政策,宏觀杠桿率過快上升,防止通貨膨脹風險,穩健的貨幣政策靈活適度,正確有效,疏通政策傳導,激發微觀主體活力。周茂華說。

          標簽:財經新聞,市場,8月

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